La indústria química fa més de tres anys que es troba en una caiguda, amb l'índex de preus de la química i els marges de benefici de la indústria en nivells baixos. Afectat pels augments continuats de la capacitat de producció química mitjana, la pressió sobre el creixement de la demanda aigües avall i una caiguda dels preus de l'energia a granel amunt, l'índex de preus dels productes químics de la Xina ha caigut un 10,3% des de principis de 2025, situant-se actualment al percentil 10,6 des del 2012. El benefici total dels ingressos operatius de matèries primeres i productes químics durant els vuit primers mesos del 2025 va ser del 4,14%, un mínim des del 2017. El marge de benefici brut i el marge de benefici net de les empreses petroquímiques i químiques cotitzades a Q2 2025 van ser del 16,05% i del 4,63% respectivament, també en nivells relativament baixos en els últims anys.
Amb les caigudes contínues de la despesa de capital, la sortida accelerada de la capacitat de producció a l'estranger i les polítiques anti-involucions, s'espera que la indústria de fabricació química mitjana arribi a un punt d'inflexió en el seu cicle de capacitat. El 2024/1S25, la despesa de capital de les empreses petroquímiques i químiques cotitzades va disminuir un 18,3%/15,1% interanual-sobre-interanual; el 2T25, la despesa de capital del sector va disminuir un 12,2%/8,3% interanual-en-interanual/trimestre-en-trimestre, marcant el setè trimestre consecutiu de l'any-a-des del 4T23. Des del 2023 fins a l'octubre del 2024, es van retirar d'Europa un total d'11 milions de tones de capacitat de producció química. Des del 2025, empreses com Westlake Chemical, Total i empreses químiques japoneses han anunciat successivament el tancament de la capacitat de producció a les seves bases europees i japoneses. Creiem que la retirada accelerada de la capacitat de producció de productes químics a l'estranger ajudarà a alleujar el desequilibri global de l'oferta i la demanda de productes relacionats. El pla de creixement estable de la indústria petroquímica i química proposa regular científicament la construcció de grans projectes, controlar estrictament la nova capacitat de refinació, determinar racionalment l'escala i el ritme dels nous llançaments de capacitat d'etilè i PX i prevenir el risc de sobrecapacitat a la indústria del carbó-a-metanol. Amb l'acumulació continuada de factors favorables pel costat de l'oferta, creiem que s'espera que la indústria de fabricació de productes químics de corrent mitjà marcarà un punt d'inflexió en el cicle de capacitat.
S'espera que el cicle de la indústria s'inverteixi, i som optimistes sobre les oportunitats d'inversió a mitjà- i-termen en el sector químic. El 22 d'octubre, la relació preu-a-llibre (ràtio P/B) del sector de productes químics bàsics (Shenwan) va ser de 2,07 vegades, situant-lo en el percentil 32,6 des del 2012. Amb l'acumulació continuada de factors favorables en el costat de l'oferta de productes químics mitjans, creiem que el punt de millora del cicle de capacitat de la indústria és probable que condueixi a la millora del cicle de la indústria a l'arribada. estructura de la oferta-demanada i rendiment general.
La indústria de fabricació de productes químics de corrent mitjana ha estat en descens durant més de tres anys, amb l'índex de preus de productes químics i els marges de benefici de la indústria en nivells baixos. Afectat per l'augment continuat de la capacitat de producció química mitjana, la pressió sobre el creixement de la demanda aigües avall i la caiguda dels preus de l'energia a granel amunt, com el petroli cru i el carbó, l'índex de preus dels productes químics xinès ha caigut un 10,3% des de principis de 2025, actualment al percentil 10,6 des del 2012. 2022, amb la ràtio entre beneficis totals i ingressos d'explotació de matèries primeres i productes químics projectada per ser del 4,14% durant els vuit primers mesos del 2025, un mínim des del 2017. El marge de benefici brut i el marge de benefici net de les empreses petroquímiques i químiques cotitzades en Q2 2025 van ser del 16,05% i del 4,63% respectivament, en comparació amb el nivell relativament baix també dels anys anteriors, també.
Amb les caigudes contínues de la despesa de capital, la sortida accelerada de la capacitat de producció a l'estranger i les polítiques anti-involucions, s'espera que la indústria de fabricació química mitjana arribi a un punt d'inflexió en el seu cicle de capacitat. Segons les nostres estadístiques sobre 494 empreses petroquímiques cotitzades, les despeses de capital d'aquestes empreses van disminuir un 18,3% i un 15,1%-sobre-interanual el 2024 i el primer semestre del 2025, respectivament; durant el segon trimestre del 2025, la despesa de capital del sector va disminuir un 12,2%-interanual-interanual i un 8,3%-sobre-trimestre, marcant el setè trimestre consecutiu de l'any-a-interanual-descens de la capacitat de producció des del quart trimestre de 2023 respecte a la caiguda de la capacitat de producció de 20 anys3. A la sortida, del 2023 a l'octubre del 2024, es va sortir a Europa un total d'11 milions de tones de capacitat per a productes químics relacionats, inclosos aromàtics, olefines i polímers. Des del 2025, empreses com Westlake Chemical, Total, SABIC, INEOS i empreses químiques japoneses han anunciat successivament el tancament de la capacitat de producció a les seves bases a Europa i Japó. Creiem que la sortida accelerada de la capacitat de producció de productes químics a l'estranger ajudarà a alleujar el desequilibri global de l'oferta i la demanda de productes relacionats. En els darrers anys, l'expansió contínua de la capacitat ha intensificat la competència dins del sector. Les polítiques domèstiques han subratllat repetidament la necessitat d'una rectificació integral de la competència "involucionària" i la promoció de la gestió de la capacitat en indústries clau. Mentrestant, el pla d'estabilització del creixement de la indústria petroquímica proposa regular científicament la construcció de grans projectes, controlar estrictament la nova capacitat de refinació, determinar de manera racional l'escala i el ritme dels nous llançaments de capacitat d'etilè i PX i prevenir els riscos de sobrecapacitat a la indústria del carbó-a-metanol. Amb l'acumulació continuada de factors favorables pel costat de l'oferta, creiem que la indústria de fabricació de productes químics de corrent mitjà està a punt d'arribar a un punt d'inflexió en el seu cicle de capacitat.
El creixement de la demanda mundial de productes químics a granel continua sent feble, mentre que la demanda de materials relacionats amb les indústries manufactureres emergents està creixent ràpidament. Segons CICC Real Estate & Space Services, en un escenari neutral, els fonaments del mercat immobiliari el 2026 continuaran tenint una tendència d'aconseguir gradualment el volum total de transaccions i digerir lentament l'excés d'oferta-d'habitatge de segona mà. Esperem que el sector immobiliari continuï arrossegant el creixement de la demanda de productes químics relacionats. Al mateix temps, amb l'augment de la base, el suport del comerç de béns de consum-en la política de creixement dels béns de consum relacionats es debilitarà marginalment. A l'estranger, es preveu que el PMI de la indústria nord-americana es mantingui per sota dels 50 durant el període de març-setembre de 2025, mentre que la taxa d'utilització de la capacitat industrial de la UE-27 es troba en un mínim històric, cosa que indica una demanda mundial feble i continuada de productes químics a granel. En els sectors de fabricació emergents, el ràpid desenvolupament d'indústries com la IA, els robots humanoides i les bateries d'estat sòlid està impulsant un ràpid creixement de la demanda de materials relacionats.
